事件一：新高考改革惹爭(zhēng)議

2014年9月，國(guó)務(wù)院《關(guān)于深化考試招生制度改革的實(shí)施意見》頒布，2017年上海、浙江首批試行新高考；2018年，北京、山東、天津、海南第二批試點(diǎn)地區(qū)也如期推進(jìn)。

一切看似雁過無(wú)聲、水過無(wú)痕，但2018年，新高考改革遭遇緊急剎車：一邊是第三批試點(diǎn)省份過半“按兵不動(dòng)”，另一邊則是已推進(jìn)省份遭遇冰山撞擊、飽受質(zhì)疑。

這其中爭(zhēng)議最大的，莫過于浙江2018年11月公布的英語(yǔ)高考成績(jī)。當(dāng)時(shí)，出于“浙江高考英語(yǔ)科目成績(jī)一年安排2次考試，擇優(yōu)采用，介于本次考試難度較大，同比差異明顯”的考慮，浙江省考試院選擇對(duì)部分試題進(jìn)行難度調(diào)整、實(shí)施加權(quán)賦分。

此后，關(guān)于原始分與最終分差異較大、與學(xué)生預(yù)期懸殊、出現(xiàn)倒加分等爭(zhēng)議鋪天蓋地，微博熱搜居高不下。

事后，浙江省成立以省長(zhǎng)為組長(zhǎng)的調(diào)查組，最終做出“這是一起因決策嚴(yán)重錯(cuò)誤造成的重大責(zé)任事故，加權(quán)賦分取消、恢復(fù)原始得分、追究相關(guān)人員責(zé)任”的決定。

不過，大多數(shù)人仍舊認(rèn)可新高考改革在人才培養(yǎng)多元方面的可作為空間。整體來(lái)看，新高考改革難度不小，但未來(lái)可期。

事件二：渾水襲擊好未來(lái)

2018年6月13日，渾水發(fā)布做空?qǐng)?bào)告，做空好未來(lái)。渾水認(rèn)為好未來(lái)正在欺詐性地創(chuàng)造利潤(rùn)。報(bào)告稱，過去兩個(gè)財(cái)年里好未來(lái)將其凈利潤(rùn)多報(bào)了至少43.6%；好未來(lái)核心業(yè)務(wù)培優(yōu)業(yè)務(wù)存在財(cái)務(wù)作假。受做空?qǐng)?bào)告影響，美東時(shí)間6月13日，好未來(lái)股價(jià)下挫近10%，市值蒸發(fā)22億美元。

6月14日，好未來(lái)回應(yīng)稱，做空者提出的指控包含許多錯(cuò)誤、沒有根據(jù)的猜測(cè)和對(duì)事件的惡意解讀。6月14日，好未來(lái)跌幅收窄，收盤報(bào)40.48美元/股，市值203億美元，跌1.53%。

7月2日，渾水發(fā)布關(guān)于好未來(lái)的第二份調(diào)查報(bào)告，渾水稱此份報(bào)告將主要針對(duì)勵(lì)步，勵(lì)步的遞延收入被夸大了2倍、3倍甚至更多。

好未來(lái)再度回應(yīng)：渾水公司的指控是基于錯(cuò)誤的推斷和假設(shè)。

7月23日，渾水發(fā)布第三份報(bào)告，質(zhì)疑點(diǎn)仍聚集在好未來(lái)的培優(yōu)業(yè)務(wù)。7月26日，渾水發(fā)布針對(duì)好未來(lái)的第四份做空?qǐng)?bào)告。報(bào)告稱，好未來(lái)管理層通過減少披露信息，以誤導(dǎo)投資者認(rèn)為培優(yōu)業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)狀況良好并在持續(xù)增長(zhǎng)。

之后，好未來(lái)總裁白云峰作出回應(yīng)稱，做空機(jī)構(gòu)并未深入了解公司業(yè)務(wù)，只是基于公開數(shù)據(jù)的簡(jiǎn)化模型推導(dǎo)，完全消減了現(xiàn)實(shí)業(yè)務(wù)的復(fù)雜性，學(xué)而思培優(yōu)業(yè)務(wù)不能不切實(shí)際進(jìn)行籠統(tǒng)估算。

四份報(bào)告，有備而來(lái)、彈藥十足，但后勁不足，不過渾水事件也給教育行業(yè)敲響警鐘：若渾水報(bào)告存在重大失實(shí)，各資本市場(chǎng)教育概念股只會(huì)出現(xiàn)短期震蕩；但若報(bào)告被證明“有實(shí)錘”，教育中概股甚至中概股的股價(jià)都可能在相當(dāng)一段時(shí)間內(nèi)受到壓制。

事件三：資本市場(chǎng)上下半年冰火兩重天

2018年，教育行業(yè)經(jīng)歷資本市場(chǎng)上下半年冰火兩重天。

上半年，從統(tǒng)計(jì)的融資報(bào)告來(lái)看：一級(jí)市場(chǎng)的總?cè)谫Y事件為270起，披露金額的事件總額約217億人民幣，是去年同期的三倍多；二級(jí)市場(chǎng)共發(fā)生36起（擬）投資/并購(gòu)事件，涉及金額385.57億人民幣。

但下半年劇情反轉(zhuǎn)，教育行業(yè)雖不及互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)、金融行業(yè)那般大刀闊斧，但也或多或少受到了波動(dòng)，陷入融資難、公司裁員、年終獎(jiǎng)縮水等困境。

究其原因，不外乎是國(guó)內(nèi)一系列“去杠桿”政策疊加，私募股權(quán)基金監(jiān)管收緊；A股表現(xiàn)不佳，使得投資人信心不足；國(guó)際上，中美貿(mào)易戰(zhàn)影響，加劇國(guó)際資金流向美國(guó)的危機(jī)。

作用于教育行業(yè)本身，還有持續(xù)一年的教培行業(yè)整頓、8月份民促法送審稿、11月份學(xué)前教育新規(guī)，重重政策，直接造成教育股下行，投資氛圍緊張。

與資本寒潮相伴隨的，是燒錢企業(yè)的另謀出路。在一級(jí)市場(chǎng)難融到錢的背景下，不少燒錢的企業(yè)只能轉(zhuǎn)戰(zhàn)二級(jí)市場(chǎng)，這也造就了2018年的海外上市潮。其中，港股當(dāng)選最熱戰(zhàn)場(chǎng)。

不過，就已經(jīng)登陸的情況來(lái)看，二級(jí)市場(chǎng)的日子并不好過。不只是小米、美團(tuán)、拼多多沒有其夢(mèng)寐以求的那般光鮮和亮麗，在教育行業(yè)內(nèi)部，也出現(xiàn)了部分新上市的港股公司，面臨破發(fā)、不斷下調(diào)發(fā)行價(jià)的尷尬。

但是，也有一種觀點(diǎn)認(rèn)為：“2018年如果不上市，之后好幾年都沒有機(jī)會(huì)了。” 未來(lái)港股市場(chǎng)能否不負(fù)眾望？是無(wú)畏上市還是再作考慮？或許需要各位掌門人，好好權(quán)衡一番。

事件四：細(xì)分賽道火熱

2018年教育行業(yè)細(xì)分賽道有三熱：大語(yǔ)文熱、在線外教（尤其小班）熱、少兒編程熱。

·  大語(yǔ)文熱

在新高考政策的助推下，加了個(gè)“大”字的語(yǔ)文市場(chǎng)，含金量瞬間提升，呈現(xiàn)“火熱”走勢(shì)。

新東方、好未來(lái)、高思、巨人、卓越、立思辰、龍之門紛紛推出大語(yǔ)文，讓大語(yǔ)文在2018年一度成為各大輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)盤踞的語(yǔ)文陣地。

火熱的大語(yǔ)文課程不只是傳統(tǒng)K12課外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)的專屬，諸如在線外教等細(xì)分賽道的公司也在琢磨語(yǔ)文課程；另外，基于國(guó)學(xué)的大語(yǔ)文學(xué)習(xí)，也早就延伸到了啟蒙階段。

不過，在2018年教培行業(yè)整頓的大政策下，大語(yǔ)文如何界定課程大綱、如何真正地?cái)[脫學(xué)科輔導(dǎo)的桎梏依舊是一個(gè)值得商榷的點(diǎn)。

·  在線外教熱

在線外教的火熱，其一體現(xiàn)在大額融資之上；其二，則體現(xiàn)在小班課的模式跑通方面。

此前，在線外教1對(duì)1模式由于營(yíng)銷成本過高、師資成本過高，直接導(dǎo)致盈利難和大量燒錢的窘狀。而小班課模式下，邊際成本的遞減效應(yīng)明顯，客單價(jià)低，毛利高，對(duì)于擴(kuò)大市場(chǎng)布局來(lái)說(shuō)可操作性較強(qiáng)，因此不少在線外教1對(duì)1起家的公司開始向小班課滲透。

·  少兒編程扎堆熱

其中，不乏有學(xué)而思這樣的大頭在內(nèi)部孵化和外部收購(gòu)中，雙重推進(jìn)少兒編程項(xiàng)目；也有網(wǎng)易押碼少兒編程，推出網(wǎng)易卡搭編程。

在授課方式上，少兒編程也在不斷摸索成熟，涉及線上一對(duì)多、線上一對(duì)一、線上小班課、雙師課堂、付費(fèi)錄播課程多種形式；在課程體系上，有Scratch趣味圖形化編程、Python代碼編程以及更高難度的算法編程等。

但是，火熱的背后也需要清楚，少兒編程現(xiàn)在的難題是由于市場(chǎng)需求問題帶來(lái)的變現(xiàn)難題。

整體來(lái)看，三個(gè)細(xì)分賽道的火熱，折射出素質(zhì)教育和應(yīng)試教育之間界限的越發(fā)模糊：專攻在線外教和少兒編程的機(jī)構(gòu)開始延展業(yè)務(wù)線、延伸用戶群，向剛需方向發(fā)展；擅長(zhǎng)學(xué)科輔導(dǎo)的應(yīng)試機(jī)構(gòu)也在通過“大語(yǔ)文”等定位模糊產(chǎn)品，向素質(zhì)教育靠攏。

事件五：K12在線1對(duì)1資金鏈斷裂

2018年10月9日，K12在線1對(duì)1機(jī)構(gòu)學(xué)霸1對(duì)1被爆陷入財(cái)務(wù)危機(jī)；10月25日又有媒體爆料，理優(yōu)教育陷入財(cái)務(wù)危機(jī)。

不能否認(rèn)，近年來(lái)在線教育尤其是K12在線1對(duì)1確實(shí)呈現(xiàn)井噴式發(fā)展，但也不能忽視，因?yàn)橐?guī)模不經(jīng)濟(jì)模型、師資教研空間被壓縮、獲客成本高等問題，K12在線1對(duì)1被扣上了“重營(yíng)銷、高燒錢”的帽子。

即便如此，仍然有不少玩家瘋狂涌入。這種白熱化現(xiàn)象也使得后來(lái)者進(jìn)入需要投入更多資金，而本身因?yàn)楹筮M(jìn)入又難以擁有大量的資金，會(huì)導(dǎo)致后來(lái)者難以生存，進(jìn)一步白熱化的結(jié)果是，排后頭的企業(yè)各項(xiàng)成本飆升，燒錢更加厲害。

此外，面對(duì)日趨激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，越來(lái)越多的K12在線1對(duì)1劍走偏鋒，用“刷單”的方式來(lái)維持虛假的高營(yíng)收。如此做法，在保證銷售人員“完成”業(yè)績(jī)的同時(shí)，還能讓機(jī)構(gòu)營(yíng)造高營(yíng)業(yè)收入的假象，騙取投資。

如此看來(lái)，K12在線1對(duì)1 頻頻爆出資金鏈斷裂也就不難理解了。

事件六：老牌機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型

2018年，跑了21年的“華南虎”卓越教育終于敲鐘上市，緊隨其后的，還有新東方在線在上市門口排隊(duì)等候。值得注意的是，在前幾天千萬(wàn)名師計(jì)劃發(fā)布會(huì)上，新東方在線聯(lián)席CEO孫東旭上任。讓人不免猜測(cè)，新東方在線是否隱藏著巨大的人事變動(dòng)、戰(zhàn)略調(diào)整。

老牌機(jī)構(gòu)的變動(dòng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止這兩家：

好未來(lái)2018年也變了。推出面向教育行業(yè)的開放平臺(tái)之后，好未來(lái)要做四件事情：開放生態(tài)、解決方案、技術(shù)及教育資源、底層支持。

2018年，精銳教育收購(gòu)北京巨人，巨人教育即日起致力于成為全國(guó)性的班課品牌，并正式開啟獨(dú)立上市計(jì)劃。而這，還只是3月份上市的精銳全國(guó)化戰(zhàn)略的其中一步。2018年，精銳還特地成立了獨(dú)立的公司，負(fù)責(zé)收購(gòu)業(yè)務(wù)。

紫光學(xué)大坦言收購(gòu)學(xué)大教育產(chǎn)生高利息費(fèi)用拖累公司業(yè)績(jī)，明確將處置學(xué)大教育和學(xué)大信息，完全置出現(xiàn)有教育培訓(xùn)服務(wù)業(yè)務(wù)。

高思二號(hào)人物池恒及其團(tuán)隊(duì)完成對(duì)“老杰睿”的收購(gòu)重組，杰睿教育將以“并購(gòu)整合+后臺(tái)輸出”的新姿態(tài)出現(xiàn)在教育行業(yè)中。

新南洋為了體現(xiàn)公司教育服務(wù)業(yè)務(wù)的主營(yíng)特征，將證券簡(jiǎn)稱變更為“昂立教育”。

ATA Inc.宣布完成與ATA（全美在線）的出售交割，ATA（全美在線）與ata將從此作為兩家獨(dú)立運(yùn)營(yíng)的公司。

三壘股份擬作價(jià)33億元收購(gòu)早教龍頭美杰姆100%股權(quán)，隨著并購(gòu)收官，“美吉姆”正式登陸A股。

……

2018年，老牌教育機(jī)構(gòu)儼然打了一副巨大轉(zhuǎn)型牌。但無(wú)論是買買買、與資本市場(chǎng)磨合、商業(yè)模式轉(zhuǎn)型，還是投向資本市場(chǎng)，都看出了老牌教育機(jī)構(gòu)在新的政策、形勢(shì)、市場(chǎng)背景之下，求突破、求發(fā)展的渴望。

不過，這種突破的法子尚且沒有一套十足成功的體系可以套用，如何找準(zhǔn)定位、“因地制宜、因人而異”是各家需要走出的第一步。

事件七：民促法送審稿限制非營(yíng)利性民辦學(xué)校擴(kuò)張

2018年8月10日晚，司法部發(fā)布關(guān)于《中華人民共和國(guó)民辦教育促進(jìn)法實(shí)施條例（修訂草案）（送審稿）》公開征求意見的通知。

對(duì)民辦學(xué)校來(lái)說(shuō)，第十二條中關(guān)于民辦學(xué)校擴(kuò)張的相關(guān)規(guī)定——“實(shí)施集團(tuán)化辦學(xué)的，不得通過兼并收購(gòu)、加盟連鎖、協(xié)議控制等方式控制非營(yíng)利性民辦學(xué)校”可謂是最?yuàn)Z人眼球之條目。

值得注意的是，條例發(fā)布之日正值周五晚間，待周一一開盤，港股教育概念股瞬間呈現(xiàn)大跌態(tài)勢(shì)。

從變更的具體細(xì)則上來(lái)看，此次修訂草案送審稿的條例分類更加明晰，可操作性逐步增強(qiáng)，放開與收緊并存；從參與部門來(lái)看，對(duì)各部門職責(zé)予以明確，政府監(jiān)管力度將加大，規(guī)范性操作將加強(qiáng)；從適用對(duì)象來(lái)看，信息化2.0戰(zhàn)略部署下的在線教育，也已經(jīng)成為了重點(diǎn)監(jiān)管對(duì)象；從法律意義上來(lái)講，民促法持續(xù)加緊的背后，或許最終走向的就是立法案的正式落地。

目前，送審稿在距離定稿落地還有一段時(shí)間，無(wú)論后續(xù)或調(diào)整或直接敲定，都將迫使民辦學(xué)校背離跑馬圈地、肆意攬割的跑道，回歸教書育人的教學(xué)本質(zhì)。

事件八：學(xué)前教育新規(guī)堵死幼兒園上市路

2018年11月15日傍晚，教育部發(fā)布《中共中央國(guó)務(wù)院關(guān)于學(xué)前教育深化改革規(guī)范發(fā)展的若干意見》。

《意見》總體定調(diào)：遏制過度逐利行為，讓學(xué)前教育回歸到教育本質(zhì)，推進(jìn)學(xué)前教育普及普惠安全優(yōu)質(zhì)發(fā)展。

對(duì)于資本市場(chǎng)，最震驚的莫過于《意見》第二十四條，“民辦園一律不準(zhǔn)單獨(dú)或作為一部分資產(chǎn)打包上市；上市公司不得通過股票市場(chǎng)融資投資營(yíng)利性幼兒園，不得通過發(fā)行股份或者支付現(xiàn)金等方式購(gòu)買營(yíng)利性幼兒園資產(chǎn)”。

一夜之間，幼教市場(chǎng)的民辦教育者似乎都有點(diǎn)慌。新規(guī)發(fā)布次日開盤，港股教育板塊集體重挫，A股同樣不樂觀。

看上去，幼教市場(chǎng)的路將越發(fā)艱難。不過，也有一種觀點(diǎn)認(rèn)為：在資本市場(chǎng)上，這種震蕩會(huì)比較明顯，但是它傳導(dǎo)到幼兒園和家長(zhǎng)之間的速度會(huì)相對(duì)比較慢。畢竟從民生的角度講，每個(gè)家庭可能更關(guān)注的是幼兒園的學(xué)位問題和學(xué)費(fèi)問題，不管資本市場(chǎng)如何調(diào)整，民辦教育的基層需求是不會(huì)變的。

事件九：教培機(jī)構(gòu)整頓，合規(guī)不易險(xiǎn)關(guān)停

2018年2月下旬，教育部等四部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于切實(shí)減輕中小學(xué)生課外負(fù)擔(dān)開展校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)專項(xiàng)治理行動(dòng)的通知》，明確要求要堅(jiān)決糾正校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)學(xué)科類培訓(xùn)出現(xiàn)的超綱教學(xué)、提前教學(xué)、強(qiáng)化應(yīng)試等不良行為。

自此，一年學(xué)科輔導(dǎo)類整頓大戲正式拉開序幕，整頓政策如排山倒海般條條涌來(lái)，摸排檢查也在“躲貓貓”與“把門開開”中面臨合規(guī)、努力合規(guī)、合規(guī)難，甚至是退場(chǎng)的尷尬。

如今，寒假將至，先后有教育部、各地方教育部門開始發(fā)文，提出要嚴(yán)查違規(guī)寒假培訓(xùn)班。伴隨2018年最后一個(gè)工作日的，還有教育部等九部門印發(fā)《中小學(xué)生減負(fù)措施的通知》，首次將校外培訓(xùn)與校內(nèi)減負(fù)直接掛鉤。可以預(yù)見，教培行業(yè)的溫度將再次下降，上演滴水成冰的寒冬畫面。

在條條新規(guī)、嚴(yán)打嚴(yán)查下，教培行業(yè)或許將經(jīng)歷一場(chǎng)大換血、大重生……